中国钢价下跌已成定势

中国钢材期货在前期低点至半年线之间已盘整一个多月，交投逐步萎缩。一方面，现货资源成本高，限电限产及保障房开工预期均为市场看好后市的理由，而期货较现货严重贴水更是巩固了多头信心;另一方面，宏观面利空层出不穷，旺季过后钢市基本面也整体趋弱，再加上技术上螺纹钢始终未能向上突破，空头气氛不断蔓延。　　从供应来看，5月份国内粗钢产量6025万吨，轻松刷新单月产量纪录。按照现货原料计算，笔者估计钢厂平均毛利接近600元/吨，在高利润驱动下，除非后市预期非常不好，否则钢厂难以主动减产。从全社会用电量历史数据来看，每年7—8月份才达到年内用电高峰，此外，随着电价上调以及运力改善，主要港口煤炭周库存自5月以来持续增加，近期国内大范围降雨又为水电制造机会，预计短期由电力紧张导致的钢厂大范围限电减产的可能性较小。从以上两个角度分析，后期供应维持高位的可能性较大。
　　需求方面，目前已进入消费淡季，南方阴雨高温天气无疑增加了销售的难度。此外，螺纹钢社会库存在连降13周后于上周小幅增加，直观地反映了需求的转弱，对市场心理构成沉重打击。从5月份房地产数据来看，房地产开发投资完成额累计增速仍保持34%以上的高位，但商品房销售面积、销售额同步上升，暗示短期房地产调控政策难以放松。保障房建设提速引发市场无限想象，但数据显示，截至5月底我国保障房仅开工340万套，进度较为缓慢，住建部已将1000万套保障房***晚开工时间推迟到11月末，预计在任务时间窗口较长、且上半年货币紧缩压力较大背景下，保障房短期难以对钢市需求构成实质的提振。
　　宏观方面，目前整体呈现三大特点。首先，全球主要经济体经济增长乏力，实体经济形势不容乐观，这主要表现在，欧美中等主要经济体5月份PMI数据继续回落，日本PMI虽有所反弹，但可持续性较差，同时就业、消费及房地产等关键领域表现疲弱。其次，全球范围内通胀高企，货币紧缩压力加大。今年以来，欧美中日等主要经济体通胀显著攀升，尤其是美国5月CPI意外创出近三年***大增幅，QE3启动的可能性大大减弱，而我国5月CPI数据创下34个月新高，加息阴影仍笼罩市场。***后，欧债危机、美债危机利剑高悬，希腊、葡萄牙等PIGS问题频发更为全球脆弱复苏增添变数。
　　综合以上分析，笔者认为，尽管钢市目前有高现货成本的支撑，但随着消费淡季的到来，原料松动，需求短期难有亮点，再加上宏观面利空重重，周边市场也不容乐观，钢价短期向下突破的可能性较大，下方目标暂看向前期低点4600一线，期货高贴水和现货高成本将限制下行空间。
　　昨天，武钢股份公布7月价格政策，除作为建筑钢材的线材价格小幅上调外，其他板材类产品全线降价。此前，宝钢和鞍钢也同样宣布下调主流产品价格。三大钢企的共同降价意味着钢材市场，特别是板材类产品整体调整不可避免。
　　根据武钢昨日调价文件，热轧下调100-150元/吨，冷轧下调幅度则达到400-500元/吨，无取向硅钢也下调200-400元/吨。只有线材中的一个品种上调了100元/吨。
　　此前，宝钢和鞍钢也分别公布了7月调价文件，亦全线降价。由于三大钢厂都以板材品种为主，其下游的汽车、家电、机械制造行业生产却持续受压，订单明显下降，因此钢厂降价在市场的意料之中。
　　据中国钢材网提供的信息，昨日全国市场板卷市场全线下跌，无市场上涨。其中，合肥市场热卷更大跌70元/吨，天津、太原的冷轧卷板市场下跌50元/吨。
　　建筑钢材市场也连带承受压力，各地区涨跌互现。相关分析师告诉记者，本周受梅雨季节影响，加之资金压力进一步加大，上海地区的螺纹钢成交明显萎缩。
　　虽然价格承压，但由于利润空间依然较为乐观，钢厂并没有减产迹象。据本报从业内***获得的数据，6月上旬，全国粗钢日产量再次攀升到196万吨。这一数字是仅次于5月中旬的第二高产纪录，说明我国钢铁产能依然在全面释放。
　　对后市走向，业内态度出现分歧。主流观点认为，短期内宏观紧缩带来的资金和订单压力将会持续向钢铁市场施加影响。其中，板材类产品的价格将全面调整，疲弱运行，部分地区板材与建筑钢材的倒挂也将持续。而螺纹、线材等建筑钢材价格在短期内也可能因梅雨天气、银行中期贷款到期等因素受到压力。但随着保障房的开工提速，三季度机会仍在。
　　不过，瑞银证券却在研报中认为汽车板的需求将复苏。瑞银分析师援引中国乘用车市场信息联席会的统计数据认为，6月1日-10日，33家汽车生产商的乘用车销量同比反弹22.5%，是今年以来乘用车销量在连续5个月下滑后，***实现正增长。其中，日系车正在从供应中断中复苏。汽车销售的反弹可能意味着制造业将复苏，去库存结束、补库存开始，汽车板需求将获得提振。

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